Calculateur d’option d’achat couverte

Qu'est-ce qu'un covered call calculator ?

Un covered call calculator est un outil qui calcule le rendement d'un covered call, une stratégie où vous détenez 100 actions d'un titre pour chaque contrat et vendez une option d'achat (call) contre ces actions pour encaisser une prime. Le calculateur estime les deux résultats phares de la stratégie : votre rendement en cas d'exercice, si le titre termine au niveau ou au-dessus du prix d'exercice et que vos actions sont vendues, et votre rendement si le titre ne bouge pas, si le titre reste stable et que vous conservez à la fois les actions et la prime.

Il mesure les deux rendements par rapport à votre débit net, le prix de l'action moins la prime encaissée, soit le capital réellement à risque par action. Aux côtés des deux rendements, il indique le seuil de rentabilité, la protection à la baisse, le profit maximal et la perte maximale, ainsi que la version annualisée de chaque rendement, afin qu'un covered call mensuel puisse être comparé à un autre qui court sur un nombre de jours différent. Chaque action, prix d'exercice et prime que vous saisissez pilote simultanément tous ces chiffres.

Pourquoi le covered call calculator est-il important pour le trading ?

Le covered call calculator est important pour le trading parce qu'il transforme la stratégie en chiffres dont vous avez besoin avant de vendre le call : votre rendement en cas d'exercice, votre rendement si le titre ne bouge pas, le seuil de rentabilité et la perte maximale que vous supportez sur les actions. La prime ressemble à un revenu gratuit en soi, mais la pertinence de la transaction dépend du prix d'exercice choisi et de l'ampleur du potentiel de hausse auquel vous renoncez, et rien de tout cela n'est évident à partir de la seule prime.

Les traders se tournent vers le calculateur au moment de la décision, avant que le call ne soit vendu plutôt qu'après. Vous l'exécutez chaque fois qu'une variable change : un prix d'exercice ou une prime de call différents dans la chaîne d'options, une échéance plus longue ou plus courte, ou un changement du nombre de contrats. Comparer d'abord les deux rendements et la protection à la baisse est la façon de voir l'arbitrage entre revenu et potentiel de hausse plafonné pendant que vous pouvez encore choisir un autre prix d'exercice, la même discipline axée sur le risque qu'exige le trading en ligne pour toute position.

Comment utiliser le covered call calculator en trading d'options ?

Pour utiliser le covered call calculator, saisissez le prix de l'action, le prix d'exercice, la prime du call, le nombre de jours avant l'échéance et le nombre de contrats, et l'outil vous donne votre rendement en cas d'exercice, votre rendement si le titre ne bouge pas, le seuil de rentabilité, le profit maximal et la perte maximale.

Les étapes pour utiliser le covered call calculator sont les suivantes :

1. Saisissez le prix de l'action par titre. C'est le prix que vous payez (ou détenez déjà) pour l'action sous-jacente, et il fixe le côté coût de votre débit net.
2. Saisissez le prix d'exercice. C'est le prix auquel vous acceptez de vendre vos actions si le call est exercé ; un prix d'exercice supérieur au prix de l'action est hors de la monnaie, un prix d'exercice inférieur est dans la monnaie.
3. Saisissez la prime du call par action. C'est le revenu que vous encaissez pour vendre le call, ce qui réduit votre débit net et fixe votre protection à la baisse.
4. Définissez le nombre de jours avant l'échéance. C'est la durée pendant laquelle le call court, et c'est ce que l'outil utilise pour annualiser chaque rendement.
5. Saisissez le nombre de contrats. Chaque contrat couvre 100 actions, ce qui multiplie le profit maximal et la perte maximale à la hausse ou à la baisse.

Sous Avancé, le champ dividendes avant échéance ajoute tout dividende que vous prévoyez d'encaisser avant l'échéance du call, ce qui augmente votre revenu et abaisse votre seuil de rentabilité, et le sélecteur de devise fixe le symbole sur chaque chiffre. Le calculateur applique la stratégie qui compose une grande partie du revenu du trading d'options, et chaque résultat se met à jour lorsque vous appuyez sur Calculer, le débit net (prix de l'action moins prime) servant de base aux deux rendements.

Quelle formule utilise le covered call calculator ?

La formule utilisée par le covered call calculator exprime chaque résultat comme un profit par action divisé par le débit net, le prix de l'action moins la prime encaissée. Si les actions sont exercées, le profit est le gain jusqu'au prix d'exercice plus la prime (plus tout dividende) ; si le titre ne bouge pas, le profit est simplement la prime (plus tout dividende).

Dans ces formules, S est le prix de l'action, K est le prix d'exercice, P est la prime encaissée par action et D est tout dividende encaissé avant l'échéance ; le dénominateur S − P est le débit net, votre coût de base par action. Chaque rendement est annualisé comme rendement × 365 ÷ jours avant l'échéance, et la protection à la baisse est un ratio distinct, P ÷ S, le pourcentage dont le titre peut chuter avant que la position ne devienne négative.

En appliquant le call hors de la monnaie canonique, [($52 − $50) + $1,50] ÷ $48,50 = 7,22 % en cas d'exercice.

L'annualisation est linéaire : elle met à l'échelle d'une année le rendement d'une seule période et suppose que vous pourriez vendre la même prime à chaque période, c'est donc un chiffre de comparaison, pas un rendement annuel garanti.

Quel est un exemple de calcul de covered call ?

Un exemple de calcul de covered call est un covered call d'un mois qui rapporte 7,22 % en cas d'exercice et 3,09 % si le titre ne bouge pas, calculé comme suit :

1. Débit net = action à $50 − prime de $1,50 = $48,50, le capital à risque par action et la base des deux rendements.
2. Profit en cas d'exercice = (prix d'exercice de $52 − action à $50) + prime de $1,50 = $3,50 par action, donc le rendement en cas d'exercice = $3,50 ÷ $48,50 = 7,22 %.
3. Annualisé en cas d'exercice = 7,22 % × 365 ÷ 30 jours = +87,80 %.
4. Profit si le titre ne bouge pas = la prime de $1,50 que vous conservez, donc le rendement si le titre ne bouge pas = $1,50 ÷ $48,50 = 3,09 % (annualisé +37,63 %).
5. Protection à la baisse = $1,50 ÷ $50 = 3,00 %, et le seuil de rentabilité est $50 − $1,50 = $48,50.

Le scénario est une action à $50 avec un call vendu à $52 pour une prime de $1,50, un contrat, courant 30 jours. Sur les 100 actions que couvre le contrat, le profit maximal est de +$350,00, atteint si le titre est au niveau ou au-dessus du prix d'exercice de $52 à l'échéance, et la perte maximale est de -$4 850,00, atteinte seulement si le titre tombe jusqu'à zéro. Ces chiffres, le débit net, les deux rendements, leurs valeurs annualisées, le seuil de rentabilité, la protection à la baisse et les extrêmes de profit et de perte, sont exactement ce que le calculateur renvoie pour ces données.

Comment lire le résultat du covered call calculator ?

Vous lisez le résultat du covered call calculator en prenant les deux rendements côte à côte comme le message principal : le rendement en cas d'exercice est ce que vous gagnez si le titre monte au niveau ou au-delà du prix d'exercice et que vos actions sont vendues, tandis que le rendement si le titre ne bouge pas est ce que vous gagnez si le titre reste stable et que le call expire sans valeur. Le rendement en cas d'exercice est le plus élevé des deux sur un call hors de la monnaie, car il ajoute le gain jusqu'au prix d'exercice en plus de la prime.

Lisez chaque rendement à côté des chiffres qui l'encadrent. Le seuil de rentabilité est le pivot : pour le call canonique, il est de $48,50, si bien que tout prix d'action au-dessus laisse la position en profit et tout prix en dessous en perte. La protection à la baisse, 3,00 % ici, correspond à la part d'une chute que la prime absorbe avant d'atteindre ce seuil de rentabilité ; la SEC et la FINRA notent toutes deux que le seul coussin d'un covered call est la prime encaissée, et que la stratégie plafonne votre potentiel de hausse en échange de celle-ci. Un cas inverse la lecture : lorsque le call est vendu dans la monnaie, si bien que le titre se trouve déjà au-dessus du prix d'exercice, rester « stable » signifie tout de même que les actions sont exercées, et le calculateur indique alors le rendement si le titre ne bouge pas comme étant égal au rendement en cas d'exercice, une convention utilisée par des formateurs en options comme Fidelity et BornToSell.

Enfin, traitez les chiffres annualisés comme un outil de comparaison, pas comme une promesse. Le +87,80 % du call canonique correspond à 7,22 % mis à l'échelle de 30 jours à un an, ce qui suppose que vous continuiez à vendre une prime identique chaque mois, ce que le marché offre rarement. Lire cette réserve avant de vendre le call évite qu'un chiffre annualisé affiché ne se substitue à un rendement que vous n'avez pas encore gagné.

Quelles sont les limites du covered call calculator ?

Le covered call calculator comporte de réelles limites : il renvoie une estimation qui n'est fiable qu'à la hauteur des données que vous saisissez, et il évalue la stratégie à partir de la prime et du dividende que vous saisissez, pas à partir d'une chaîne d'options en direct. Le résultat est un ensemble propre de rendements, pas un grand livre de transactions complet.

Il ne soustrait pas les commissions du courtier, les frais d'exercice ou d'assignation, ni le spread que vous traversez pour ouvrir et clôturer la position, si bien qu'un covered call réel rapporte un peu moins que les chiffres affichés. Il ne modélise pas le slippage ni les impôts, et il n'évalue pas la position avant l'échéance : la prime est une donnée théorique, pas une cotation en direct, si bien que pour connaître la valeur du call aujourd'hui plutôt que son résultat à l'échéance, un modèle de valorisation est le bon outil. Les rendements annualisés sont linéaires et théoriques, pas un rendement garanti, et la stratégie elle-même comporte un potentiel de hausse plafonné : une fois que le titre dépasse le prix d'exercice, vous ne gagnez plus sur les actions, un compromis structurel qu'aucune donnée ne peut éliminer. Pour le résultat générique du call seul, vous utiliseriez un calculateur de profit sur options, et pour savoir d'où vient le prix de la prime, un modèle Black-Scholes, tous deux liés ci-dessous.

Le calculateur évalue aussi un covered call isolément, il peut donc vous indiquer les rendements d'un prix d'exercice et d'une échéance que vous choisissez, mais pas si ce choix correspond à votre anticipation sur le titre. C'est un outil éducatif, pas un conseil en investissement.

Comment le covered call calculator compare-t-il les covered calls dans la monnaie et hors de la monnaie ?

Le covered call calculator compare les covered calls dans la monnaie et hors de la monnaie en montrant comment le prix d'exercice choisi déplace l'équilibre entre protection à la baisse et potentiel de hausse : un prix d'exercice plus bas, dans la monnaie, encaisse plus de prime et protège davantage, mais plafonne plus tôt votre gain, tandis qu'un prix d'exercice plus élevé, hors de la monnaie, conserve plus de potentiel de hausse mais amortit moins. C'est ce choix du prix d'exercice, et non la prime prise isolément, qui façonne le risque d'un covered call.

Le tableau ci-dessous applique la même action à $50 sur 30 jours pour un contrat, en ne changeant que le prix d'exercice, avec les propres chiffres du calculateur :

Lisez les deux lignes et le compromis est clair. Le call dans la monnaie encaisse une prime de $3,50 et offre 7,00 % de protection à la baisse, plus du double du coussin, mais comme le titre est déjà au-dessus du prix d'exercice de $48, être exercé est le scénario de base et son rendement si le titre ne bouge pas égale son rendement en cas d'exercice ; son profit maximal est plafonné à seulement +$150,00. Le call hors de la monnaie n'encaisse que $1,50 et protège pour 3,00 %, mais il laisse de la place au titre pour monter jusqu'au prix d'exercice de $52, portant le profit maximal à +$350,00 et le rendement en cas d'exercice à 7,22 %. Le multiplicateur de contrat de 100 actions, défini par des bourses comme Cboe, est ce qui transforme ces différences par action en chiffres en dollars. Plus profondément dans la monnaie signifie plus de revenu et de protection mais moins de marge de gain ; plus loin hors de la monnaie signifie plus de potentiel de hausse mais un coussin plus mince.

Comment les dividendes et l'exercice anticipé affectent-ils un calcul de covered call ?

Les dividendes et l'exercice anticipé affectent un calcul de covered call de deux façons. D'abord, un dividende encaissé avant l'échéance du call s'ajoute à votre revenu et abaisse votre seuil de rentabilité : sur l'action canonique à $50 avec une prime de $1,50, un dividende de $0,50 fait passer le seuil de rentabilité de $48,50 à $48,00 et porte le profit si le titre ne bouge pas à $2,00 par action, un rendement de 4,12 % au lieu de 3,09 %. Le calculateur intègre tout dividende que vous saisissez à la fois dans les rendements et dans le seuil de rentabilité.

Ensuite, encaisser ce dividende introduit le risque d'exercice anticipé propre aux covered calls. Les options de style américain peuvent être exercées n'importe quel jour ouvrable avant l'échéance, et l'Options Clearing Corporation, qui compense chaque transaction d'options cotée aux États-Unis, permet l'exercice anticipé. Le risque culmine autour de la date ex-dividende : lorsque la valeur temps restante sur un call dans la monnaie est inférieure aux dividendes sur le point d'être versés, le détenteur du call peut l'exercer par anticipation pour capter le dividende, et vos actions sont vendues avant ce que vous aviez prévu. Le calculateur montre le résultat à l'échéance, considérez donc qu'un call dans la monnaie conservé pendant un versement de dividende porte ce risque de timing supplémentaire, en plus des chiffres affichés à l'écran.

Quels calculateurs sont liés au covered call calculator ?

Les calculateurs liés au covered call calculator s'inscrivent à ses côtés dans le même flux d'options et de revenu, depuis l'évaluation du call que vous vendez jusqu'à la mesure du rendement des actions et des dividendes qui le sous-tendent.

Les calculateurs liés au covered call calculator sont les suivants :

• Calculateur de profit sur options : calcule le profit ou la perte générique à l'échéance d'un seul call ou put, le résultat sur lequel le covered call s'appuie en ajoutant l'action longue.
• Calculateur Black-Scholes : estime la juste valeur d'une option et ses Greeks, le volet valorisation qui indique d'où vient la prime que vous encaissez ici.
• Calculateur de dividendes : projette le revenu provenant des dividendes, utile pour peser le revenu de dividendes face au revenu de prime que génère un covered call.
• Calculateur de profit sur actions : calcule le profit ou la perte sur les actions sous-jacentes elles-mêmes, la position que vous détenez avant d'écrire le call contre elle.

FAQ

Cet outil est à des fins éducatives, pas un conseil financier. Il donne une estimation à partir des données que vous saisissez et exclut les commissions, les impôts, le slippage et la valeur de l'option avant l'échéance, et les chiffres annualisés sont théoriques, pas un rendement garanti. Le trading d'options comporte un risque élevé de perte, et un covered call plafonne votre potentiel de hausse tout en ne vous protégeant qu'à hauteur de la prime que vous encaissez.